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두산에너빌리티, 지난해 퓨얼셀 영업권 손상 2136억 인식2년간 3700억 손상…남은 프리미엄 2855억 뿐현금창출력 감소에 가치 저하…계약 해지로 전망 불투명두산로보틱스 사례 등 고려했을 때 고평가 비판 불가피이 기사는 2025년04월07일 17시22분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 두산에너빌리티(034020)가 두산퓨얼셀(336260)에 대해 지난 2년 간 3700억원이 넘는 손상을 반영하면서 그간 두산퓨얼셀의 가치를 너무 높게 평가했던 것 아니냐는 지적이 나온다. 현금창출력과 미래 가치에 대한 제대로 된 평가가 이뤄지지 않았던 탓에 손상차손을 피하지 못하며 두산에너빌리티에도 부담으로 작용하고 있다는 설명이다. 낮은 미래 성장성 반영7일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 두산에너빌리티가 두산퓨얼셀의 영업권 대해 인식한 손상차손 규모는 지난해 말 기준 2136억원이다. 지난 2023년 인식한 손상차손 규모(1631억원)까지 합하면 2년 간 총 3767억의 손상을 기록했다.이에 따라 2022년 6600억원이 넘었던 두산퓨얼셀의 영업권은 2023년 4977억원, 2024년 2855억원 등 2년 동안 절반 이상이 소멸됐다. 손상차손은 사업의 실적 악화와 시장 환경 변화로 미래에 기대했던 수익을 창출하지 못할 가능성이 높다고 판단될 때 반영된다. 영업권은 기업의 자산가치에 더해진 프리미엄을 뜻한다. 두산퓨얼셀 PAFC타입 연료전지 ‘Purecell m400’.(사진=두산퓨얼셀)두산에너빌리티가 두산퓨얼셀에 대한 대규모 손상차손을 인식한 것은 그만큼 두산퓨얼셀의 미래 가치가 낮다고 판단했기 때문이다. 표면에 드러난 현금창출력은 물론 미래 성장성에 대한 기대감이 낮게 평가되면서 손상차손 인식이 불가피하다고 판단한 것이다. 실제 두산퓨얼셀의 최근 3년 간 상각전영업이익(EBITDA)은 감소 추세에 있다. 두산퓨얼셀의 EBITDA 추이를 보면 △2022년 105억원 △2023년 65억원 △2024년 32억원 등 매년 30% 이상 감소했다. EBITDA 마진율도 △2022년 3.4% △2023년 2.5% △2022년 0.8%로 하락했다.EBITDA는 이자와 세금, 감각상각비, 무형자산상각비 등을 차감하기 이전 이익으로 기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금 창출 능력을 뜻한다. EBITDA 마진율은 EBITDA에서 매출을 나눈 것으로 매출 중 감가상각과 세금, 이자 차감 전 이익이 어느 정도 되는지를 나타내는 수익성 지표다.이 때문에 두산에너빌리티가 두산퓨얼셀두산에너빌리티, 지난해 퓨얼셀 영업권 손상 2136억 인식2년간 3700억 손상…남은 프리미엄 2855억 뿐현금창출력 감소에 가치 저하…계약 해지로 전망 불투명두산로보틱스 사례 등 고려했을 때 고평가 비판 불가피이 기사는 2025년04월07일 17시22분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 두산에너빌리티(034020)가 두산퓨얼셀(336260)에 대해 지난 2년 간 3700억원이 넘는 손상을 반영하면서 그간 두산퓨얼셀의 가치를 너무 높게 평가했던 것 아니냐는 지적이 나온다. 현금창출력과 미래 가치에 대한 제대로 된 평가가 이뤄지지 않았던 탓에 손상차손을 피하지 못하며 두산에너빌리티에도 부담으로 작용하고 있다는 설명이다. 낮은 미래 성장성 반영7일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 두산에너빌리티가 두산퓨얼셀의 영업권 대해 인식한 손상차손 규모는 지난해 말 기준 2136억원이다. 지난 2023년 인식한 손상차손 규모(1631억원)까지 합하면 2년 간 총 3767억의 손상을 기록했다.이에 따라 2022년 6600억원이 넘었던 두산퓨얼셀의 영업권은 2023년 4977억원, 2024년 2855억원 등 2년 동안 절반 이상이 소멸됐다. 손상차손은 사업의 실적 악화와 시장 환경 변화로 미래에 기대했던 수익을 창출하지 못할 가능성이 높다고 판단될 때 반영된다. 영업권은 기업의 자산가치에 더해진 프리미엄을 뜻한다. 두산퓨얼셀 PAFC타입 연료전지 ‘Purecell m400’.(사진=두산퓨얼셀)두산에너빌리티가 두산퓨얼셀에 대한 대규모 손상차손을 인식한 것은 그만큼 두산퓨얼셀의 미래 가치가 낮다고 판단했기 때문이다. 표면에 드러난 현금창출력은 물론 미래 성장성에 대한 기대감이 낮게 평가되면서 손상차손 인식이 불가피하다고 판단한 것이다. 실제 두산퓨얼셀의 최근 3년 간 상각전영업이익(EBITDA)은 감소 추세에 있다. 두산퓨얼셀의 EBITDA 추이를 보면 △2022년 105억원 △2023년 65억원 △2024년 32억원 등 매년 30% 이상 감소했다. EBITDA 마진율도 △2022년 3.4% △2023년 2.5% △2022년 0.8%로 하락했다.EBITDA는 이자와 세금, 감각상각비, 무형자산상각비 등을 차감하기 이전 이익으로 기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금 창출 능력을 뜻한다. EBITDA 마진율은 EBITDA에서 매출을 나눈 것으로 매출 중 감